2013年憶往日“刀口舔血”的保代夢

這是最好的時代、也是最壞的時代。對于券商投行的保薦代表人而言，這句話毫不夸張地概述著這個特殊人群的生存狀態(tài)。

被稱為中國最神秘的金領行業(yè)從業(yè)者們近年來，隨著國內(nèi)資本市場的繁榮，IPO和重組并購業(yè)務的空前規(guī)模量，讓他幾乎個個坐擁豪宅高薪，而高企的入行門檻和人員規(guī)模的限制，保證行業(yè)利益的同時，也催生行業(yè)的墮落與腐敗的進程，如影隨形的還有：行業(yè)繁榮帶來前所未有的工作壓力和日益嚴格的監(jiān)管措施。

2012年8月7日晨，國信證券年僅33歲的保代郭熙敏猝死，留下僅出生一年的幼子撒手人寰。這讓保代圈人人自危，健康隱患陰霾密布。

對于青年才俊的離世，讓人扼腕，也為其家人的遭遇深表同情。但同時，網(wǎng)絡數(shù)千條相關評論中，逾越八成卻認為這是保代人“咎由自取”為其罪孽還債”

郭熙敏同學撰文悼念時，仍不忘強調(diào)兩年前，一眾同學中，郭“當時是唯一在北京三環(huán)內(nèi)買得起大房子的

大眾的心里，保代幾乎成為‘金錢罪惡’代名詞，尤其近年來，數(shù)起IPO過程保代不盡職的案件浮出水面，IPO公司業(yè)績突變、保代腐敗案件層出，更進一步引發(fā)對保代行業(yè)的非議。一家王牌券商投行負責人告訴記者，許多還未踏出校門的年輕人，把保代作為職業(yè)目標，只看到其光鮮亮麗的一面，卻不知背后的悲痛。

這是個行業(yè)問題，并不存在一兩個人身上。該投行負責人嘆息道，屈從利益“違背良知”或是被各方壓力“強暴”至死，財富、良知抑或健康的選擇，對于保代而言，一直是道難以逾越的選擇題。

隨著資本市場發(fā)展繼續(xù)推進，不但業(yè)務量有增無減，而且有關保代門檻的進一步放開將加劇行業(yè)競爭，對于保代而言，更重要的保代監(jiān)管政策越發(fā)嚴格。

8月9日，中國證券業(yè)協(xié)會副會長陳自強透露，證券業(yè)協(xié)會正在組織起草保薦代表人等執(zhí)業(yè)行為準則，將進一步完善證券業(yè)誠信自律規(guī)則體系。

保代行業(yè)或已進入“刀口上舔血、槍尖上跳舞”時代。

誰壓垮了郭熙敏？

熬夜加班的這一刻，想到死亡。2011年3月12日，郭熙敏在微博上留下這句話，此前不久，其參加了一個大學師兄的追悼會，這位師兄因過度勞累致白血病去世。

追悼會上反思自己要多照顧好自己，工作永遠只是工作，身體最重要。雖然郭熙敏一年多前已意識到身體的重要性，但命運依然和他開了個不小的玩笑，他人的今天便是自己的明天”一語成讖。

保代的工作真的如此忙碌嗎？

如果真要用幾個詞語形容保代的生存狀況，除了財富”外，忙碌”也被反復提及。

例如郭熙敏，據(jù)記者獲得的一份資料顯示，雖然其2005年研究生畢業(yè)進入國信證券，但直到2008年3月才獲得保代資格，而當年下半年，IPO暫停，直到2009年下半年，才重新開啟。

截至目前，登記在郭熙敏名下的保薦項目有3個—龍星化工、慈星股份和2012年5月過會的日盛家居。

其中，龍星化工為郭熙敏作為保薦人受理的第一個項目，2010年7月6日上市，目前其還是繼續(xù)督導保薦人。

而日盛家居、慈星股份則一家剛過會，一家剛發(fā)行。

實際上，日盛家居、慈星股份兩個項目幾乎同時進行。一位昔日郭熙敏的同事向記者透露，這兩個項目都是2011年3月底向證監(jiān)會上報，分別于同年3月31日和4月1日獲得受理。

兩個項目同時進行，這對于郭而言，無疑面臨極大考驗。

目前，兩家公司都已過會，慈星股份2012年3月21日發(fā)行，日盛家居2012年5月9日過會，正在等待發(fā)行批文。

從兩個項目的申報和發(fā)行的時間看，顯然日盛家居、慈星股份的同時推進成為壓倒郭生命的主要外力。

事實上，讓郭“想到死亡”那次“熬夜加班”正是發(fā)生在日盛家居、慈星股份IPO提報材料的前夜。而郭生前最后一個周末，依然放棄休息加班加點，也是為等待發(fā)行的日盛家居準備有關補充資料。

按2011年有關規(guī)定，保薦人保薦的項目正在核準流程時，不能同時提交其他發(fā)行申請，必需等該項目的核準結(jié)果公布，即該項目核準周期完成才可。守業(yè)板部成立后，每位保薦代表人可在審核期向發(fā)行部和守業(yè)板部各申報一個項目。上述投行負責人士告訴記者，認真做好一個項目已屬不易，同時要推進兩個項目，且進度幾乎一致，工作壓力可想而知。

對于每個項目組而言，并非所有事情都需要保薦人親歷親為，但項目組成員各有分工，每個項目的兩個保薦人也有分工，作為保薦人，要負責整個工作組的協(xié)調(diào)，招股說明書的討論和編寫，乃至其后的上會、發(fā)行推廣等一系列環(huán)節(jié)。

人終究精力有限，這種情況下，要做到對公司方面的調(diào)查盡職盡責，對保代的工作強度要求相當高，稍有松懈，便容易出現(xiàn)紕漏，盡職調(diào)查方面很容易出現(xiàn)風險。上述負責人士告訴記者。

為何要選擇如此忙碌？這就是舍”與“得”問題了

一個項目的簽字費往往在30萬-50萬，加上項目提成，基本上依照國信證券的規(guī)范，保薦人完成一個項目后，能收獲到近200萬元。上述昔日郭熙敏的同事透露。

正因為此，郭熙敏能在2010年初，僅完成職業(yè)生涯第一個保薦項目后，便在北京三環(huán)內(nèi)買下一套讓其同學艷慕不已的大房子。

無能為力的宿命感

2009年，IPO重啟和守業(yè)板開板，IPO市場迎來繁榮。三年來，僅IPO項目上市的累計上千家，還不包括準備審核的項目，這上千家項目的壓力都壓在目前人員配備增長并不突出的投行人員頭上，財富的積累豐富了但身體逐漸被拖垮。

將有越來越多的投行人士感覺到健康危機。上述投行負責人表示，與“健康危機”同行的還有項目“風險危機”逐步顯現(xiàn)。

2012年3月，有關進一步加強保代業(yè)務監(jiān)管有關問題的意見》下稱《意見》下發(fā)，其中最重要的一點改變，便是有關保代簽字權模式更改。

此前，一個IPO項目需兩個保薦人簽字，每個保薦人同時在審項目不能逾越兩個，主板與守業(yè)板各一個。

意見》進一步放開保薦人簽字權的限制，從主板與守業(yè)板僅能同時有一個在審項目的規(guī)定，放寬到每個板可同時申報兩例申請。

放開簽字權的同時，對于保代不盡職的獎勵也愈加嚴格。

簽字權的放開，對于一些有名氣的優(yōu)秀保代是利好，但同時也加大工作壓力。上述投行負責人坦言，這將有利于保代行業(yè)的市場化格局建立。

保代簽字權放開的規(guī)則措施實際上比預期晚了近一個月。早在2012年3月，接近證券業(yè)協(xié)會的知情人士便向記者透露，按證監(jiān)會最初構(gòu)想，保代簽字權是想全面放開，不進行限制，同時加強監(jiān)管保代項目。但因改革的力度過大，對行業(yè)沖擊過大而作罷。

限制的初衷是希望保代能集中精力盡職做好一個項目，但這種做法，不只沒達到最初的監(jiān)管目的反而使簽字權成為奇貨可居的資產(chǎn)’上述知情人士感嘆道。

保代一直是投行爭搶的對象。

無論保代執(zhí)業(yè)水平多高，多一個保代，對于投行而言，就意味著多了4個項目的簽字權。該知情人士表示。

一直以來，保代行業(yè)中“簽字權”秘密，幾乎不被外界了解。

過去數(shù)年，監(jiān)管層的一些研究人員在進行摸底和調(diào)查中，曾發(fā)現(xiàn)數(shù)起‘代簽’事件。上述接近證券業(yè)協(xié)會的知情人士透露。

所謂“代簽”便是IPO項目保薦書上簽字的保薦人，并非該項目的真正保薦人士，甚至與該項目沒有一點關系。

因為有簽字權的限制，一些保薦人已經(jīng)用完自己的簽字權，于是券商便會內(nèi)部調(diào)節(jié)，讓還有簽字權的保薦人代簽，整個保薦工作還是由原保薦人負責。而簽字者便會為應付監(jiān)管層的審核，上會前幾日，拿著一大堆該項目的資料惡補。上述知情人透露，這樣做的后果就是經(jīng)常使IPO風險被放大，簽字的保薦人實際完全未參與，對項目的熟悉度都是靠臨時突擊，這種做法，不但規(guī)避了簽字權的限制，也使臨時沒有項目的保薦人免于按規(guī)定受到獎勵而被取消資格，對于有多個項目的保薦人而言，更樂于選擇‘多勞多得’

無能為力的宿命感

財富、良知與健康的取舍，對于保代而言，有時是迫于“熊掌”與“魚”選擇，但有時也常歸咎于“身在江湖不由己”屈從與“情非得以”兩難。

但如今，身不由己的打工者，忘卻了生活和身體。一種無能為力的宿命感。2012年3月12日凌晨1點55分，郭熙敏熬夜加班時在微博上一聲嘆息。

許多IPO和重組項目，一開始，就知道有難度，也知道其不可為，但沒辦法，必需冒險硬著頭皮上。2012年7月底，新大地IPO項目涉嫌上市造假東窗事發(fā)，相關中介將被追究責任時，一位滬上資深保代人士向記者就此感嘆。

守業(yè)板令人震驚的造富效應撫慰著創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng)，各公司上市的渴望或許歷來沒有如此強烈。

有些項目是投行高層分配的任務，擬上市公司的老板往往與投行高層多少沾親帶故，投行高層會以硬命令的規(guī)定，讓保薦人想法助其過會上市，對于保代而言就別無選擇，即使知道這個公司存在諸多問題，但也必需要配合公司方面去進行‘調(diào)節(jié)’甚至協(xié)助公司造假。上述資深保代感嘆道，但如果公司在上市過程中被查處，保代必有連帶負責。

另一些項目更因涉及券商所在地方政府利益或“政治任務”也不得不讓保代們迫不得已”涉險。

2011年，西南某項目計劃上市融資，但奇怪的該項目保薦方并非所在地券商，而是選擇了某南方券商。

據(jù)記者了解，該融資項目由時任當?shù)卣�府一把手主管，該項目進行之初，保薦方也曾圈定為當?shù)厝�商，但該券商考察后發(fā)現(xiàn)項目存在諸多問題，便通過當?shù)厝嗣}關系請辭。爾后，該融資項目便以“政治任務”手段強壓給某南方券商。

也沒辦法，上面下來死命令，必需銜接，至于結(jié)果如何，只能聽天由命了斯時，該項目主辦保薦人士不止一次向記者嘆息。

耗時近一年的規(guī)整后，2011年底，該項目還是退出了上市順序。

這算是最好結(jié)果了一開始結(jié)果就已被預期了這是作為項目保薦方無法左右的該保薦人向記者回憶道，能說自己虧嗎？身在江湖不由己吧，只能說把這也當成一次經(jīng)驗總結(jié)。

一個保薦項目的周期相當長，從券商開始入場到上市，一般要3-4年。許多項目即使該券商介入時間較長，但臨到報會前，又會有許多“不可阻”內(nèi)幕因素，臨門更換保薦方。

這樣的事例舉不勝舉，許多都是由當?shù)卣�府主導換將，有政府支持的券商很容易便攫取前任機構(gòu)入場規(guī)整多時的效果。上述資深保代人士感嘆道。

保代行業(yè)有其無奈的一面，但也有積極的一面，正如任何行業(yè)一樣，都有多面性。

隨著資本市場不時完善，之前被認為集財富、誘惑于一身的保代行業(yè)，也將隨著監(jiān)管力度加大愈加規(guī)范，這樣的條件下，如果還想依然如往昔般一味追求富豪之夢，那么面對“刀口舔血、槍尖跳舞”式的風險，該如何抉擇財富、良知與健康？答案或許是保代們冷暖自知。